印度央行紧急出手 。
12月8日 ，印度卢比再度遭遇抛售 ，美元兑印度卢比汇率已经升破90心理大关 。据最新消息，印度央行正入市干预以缓解印度卢比贬值压力 ，专职交易员有时以每分钟抛售1亿美元的力度维稳汇市。
但有分析指出 ，印度央行进一步干预的空间可能有限，其“救市”行动已经对印度金融系统产生显著影响 ，自今年6月高点以来 ，外汇储备中的外币资产减少约380亿美元（约合人民币2700亿元） 。
印度“救市 ”
12月8日，据彭博社报道，印度央行行长桑贾伊·马尔霍特拉（Sanjay Malhotra）正试图在打击投机与避免过度干预之间寻找平衡 。
报道称 ，印度央行的干预决策每天早晨在孟买南部总部做出。交易员在隔音房间接收指令 ，有时每分钟向市场抛售1亿美元，试图缓解印度卢比贬值压力 。
今年以来 ，印度卢比汇率遭遇重挫 ，截至发稿，印度卢比兑美元汇率累计贬值幅度接近4.5% 。在31种主要货币中 ，印度卢比的年内跌幅仅次于土耳其里拉、阿根廷比索。
值得注意的是 ，今年以来，美元指数累计跌幅超7%。意味着 ，印度卢比的贬值幅度更为惨烈 。
交易员表示 ，如果不是印度央行持续入市干预，印度卢比跌幅本会更大 。
据彭博社报道 ，接受采访的银行家 、交易员和央行前官员透露 ，印度央行的干预方式高度保密且不可预测，导致市场波动性居高不下。
康奈尔大学经济学教授 、IMF前中国部门负责人Eswar Prasad表示，Malhotra似乎愿意采取“逆风而行 ”的方式 ，不完全抵抗市场压力 ，但在边际上进行干预以限制短期波动 。
据一位央行前官员透露，必要时他们一天会召开多次会议 ，最终由印度央行行长拍板 。
报道称 ，一旦决定干预，电话通常会打给大型国有银行的高级交易员。这些交易员驻守在密封房间内的专门交易台 ，配备独立的、不被录音的电话线 。
印度央行不会提前通知交易员 ，也不会透露订单深度，使得央行的行动更难预测 ，央行有时会避开整数 ，在抛售2.17亿美元等金额后突然停止 。如果印度央行官员认为交易员已摸清干预模式，可能迅速改变策略。
参与干预的银行（包括私营银行）被禁止在此期间建立自营头寸 ，只能平仓现有头寸和管理客户流 。
值得一提的是 ，印度央行“救市”行动已经对印度金融系统产生显著影响 。自6月高点以来，外汇储备中的外币资产减少约380亿美元。
野村估计，截至11月21日的四周内 ，印度央行平均每周净售出12亿美元即期外汇储备 ，而此前四周的平均值为35亿美元 。
同时，储备消耗抽干了银行系统流动性 ，迫使印度央行上周五宣布大规模流动性注入措施 。马尔霍特拉表示 ，印度央行将购买债券并进行外汇互换，以注入相当于160亿美元（约合人民币1131亿元）的流动性。此举旨在应对美国关税威胁 ，并支撑印度卢比——今年亚洲表现最差的货币。
“救市 ”的压力
印度央行的“救市 ”策略既要遏制单边押注 ，又要避免耗尽外汇储备和银行系统流动性 。
有分析认为，印度央行进一步干预的空间可能有限 。其远期账簿的净美元空头头寸截至10月约为640亿美元（约合人民币4524亿元） ，这意味着 ，印度央行已承诺在未来出售美元，到期时需要采购美元进行交割。
拥有四十年印度货币市场经验的Mecklai Financial Services董事总经理Jamal Mecklai分析称：“我很确定印度央行已经划定了一些底线 ，届时他们会真正大举介入 。但他们受到流动性问题和储备余额问题的制约 。”
印度卢比持续贬值的主要原因包括 ，贸易逆差扩大 、美国对印度商品征收50%惩罚性关税以及外资流出。
澳新银行外汇策略师Dhiraj Nim表示，在贸易协议迟迟未达成的背景下，印度央行似乎更愿意容忍较弱的卢比 。
摩根大通经济学家也在一份报告中表示 ，在当前宏观环境下 ，卢比贬值既不可避免，也具有必要性 。如果美印贸易协议迟迟无法落地 ，印度卢比就必须更多地通过贬值来缓解贸易和资本流入的压力。
目前来看 ，美国与印度的贸易谈判，是印度卢比未来走势的关键变数之一 。
如果印度与美国达成协议的努力取得成果 ，印度央行可能很快获得喘息机会 。
据报道 ，由美国贸易代表办公室副代表里克·斯威策率领的特朗普政府谈判团队计划本周前往印度，继续就贸易协议进行谈判。
马尔霍特拉上月曾表示 ，期待与美国达成“良好的贸易协议 ” ，这应能缓解卢比压力 。
另据路透社报道，印度是资本外流最严重市场之一 ，外国投资者今年以来已抛售价值170亿美元的印度股票 。
（文章来源：券商中国）
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