国庆假期 ，本应是生猪的传统需求旺季 ，但市场却呈现“旺季不旺 ”的态势。全国生猪主流成交价在11.0~12.6元/公斤区间运行，川渝地区成交价更是跌破11元/公斤大关 。
10月9日 ，生猪期货跳空低开 ，主力合约最低触及11535元/吨的阶段性低点，截至午盘收盘下跌5.88% 。同时 ，成交量放大至5万余手 ，与9月30日相比增长逾30%。
消息面上，9日晚 ，“猪茅 ”牧原股份公告称 ，根据公司生产、销售部门的最新预计，2025年仔猪出栏量预计区间由“800万~1200万头”调整为“1200万~1450万头 ” 。
“生猪期货成交量与跌幅同步扩大，表明市场对后续供需格局持悲观态度 。 ”华联期货生猪分析师蒋琴表示 ，当前期现货价格共振下跌并非由单一因素主导 ，而是产能长期过剩 、消费疲软等因素叠加所致，行业进入短期价格承压与长期产能出清的关键博弈期。
新湖期货生猪分析师刘英杰告诉期货日报记者 ，自8月下旬以来 ，生猪期货走出一波流畅的下跌行情 。“双节”备货对猪价的提振作用比较有限，市场需要看到能繁母猪产能明显去化 ，才能确认价格底部 ，否则难以扭转下跌趋势 。
事实上，为推动生猪产业高质量发展 ，农业农村部频频召开座谈会 ，提出了一系列重要举措。在产能调控方面，明确要求严格落实相关举措 ，合理淘汰能繁母猪 ，适当调减能繁母猪存栏量，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重 ，严控新增产能 。
“虽然政策层面持续释放积极信号 ，但实际产能去化速度不及预期 。 ”蒋琴表示，生猪养殖行业自2024年以来已经连续盈利约18个月 ，养殖端主动去产能的积极性并不高。根据国家统计局数据 ，2025年8月全国能繁母猪存栏量为4038万头，相当于正常保有量的103.5%。虽处于产能调控绿色合理区域的上限 ，但仍高于3950万头的产能调整目标 。2024年4—11月能繁母猪存栏量震荡攀升 ，2025年年内产能基本趋于稳定，部分企业7月前仍有小幅增长 。因此 ，当前全国生猪出栏量将维持惯性增长的态势 ，市场供应压力持续增长。
格林大华期货生猪分析师张晓君表示，政策指引下的“减重预期 ” ，或许会对猪价波动的幅度和节奏产生明显影响 。“减重预期”在一定程度上能限制猪价下跌幅度 ，减弱期货合约贴水预期 。
展望后市，张晓君认为，当前猪价已经进入磨底阶段。短期来看 ，供强需弱使猪价承压运行 。中期来看 ，2—6月全国新生仔猪数量环比增加，下半年生猪供给增长预期仍然存在 ，年底猪价上涨幅度受限 。长期来看 ，能繁母猪存栏量仍高于正常水平且生产效率同比提升，若排除疫病影响 ，则今年全年生猪产能将持续提升。
“四季度是否出现季节性反弹以及反弹幅度都取决于生猪出栏体重 。若生猪出栏体重持续下降 ，年底供应压力减弱，则猪价有望反弹 ，但上行空间有限 。 ”张晓君说。
蒋琴表示 ，部分集团企业未完成国庆节前的出栏计划导致供应后置，市场整体供应压力持续累积 ，预计短期全国生猪市场供强需弱的格局难以扭转 ，生猪现货价格偏弱运行，期货盘面跟跌修复基差，后续需重点关注养殖端的出栏节奏及二次育肥动向 。
“生猪价格底部尚未确认 。 ”刘英杰提示 ，当前行业去产能尚未取得实质性进展 ，后市可能继续下跌，但不建议投资者抄底。
（文章来源：期货日报）
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